一、公司經(jīng)營情況介紹
2025 年第三季度，公司實現(xiàn)總營收 1,042 億元，同比增長 12.9%；歸母凈利潤 185.5 億元，同比增長 41.2%；當(dāng)期凈利率 19.1%，同比增長 4.1 個百分點；現(xiàn)金儲備充裕，期末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計超 3,600 億元。
二、問答環(huán)節(jié)
1、第三季度銷量多少？動力和儲能分別占比多少？
第三季度動力、儲能合計出貨量接近 180GWh，其中儲能占比約 20%，海外出口占比約兩成。
2、第三季度動力、儲能電池單位盈利能力多少？
第三季度電池單位毛利和凈利環(huán)比保持相對穩(wěn)定。
3、第三季度末存貨超過 800 億，環(huán)比提升 80 億的原因是什么？是否受海外儲能確認(rèn)周期影響？
存貨提升的主要原因在于：一是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張后部分交付產(chǎn)品在運輸途中；二是為后續(xù)交付做準(zhǔn)備。盡管存貨絕對金額增長，但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持相對穩(wěn)定，意味著這部分庫存屬于正常流轉(zhuǎn)庫存，將在正常周轉(zhuǎn)周期內(nèi)消化。
4、第三季度匯兌損失的原因？本季度減值有哪些？
由于報告期內(nèi)人民幣升值，影響了公司持有的外幣資產(chǎn)，產(chǎn)生了匯兌損失，公司持續(xù)在開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，來對沖外匯風(fēng)險對整體經(jīng)營業(yè)績的影響。本季度減值主要來自存貨，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，考慮庫存賬齡，對資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的部分計提減值。
5、鈉電池未來的潛在應(yīng)用場景及公司鈉電產(chǎn)品進(jìn)展如何？
鈉電池的低溫性能、碳足跡、安全性能均更具優(yōu)勢，可以廣泛應(yīng)用于乘用、商用動力等領(lǐng)域。公司發(fā)布的鈉新電池已通過新國標(biāo)認(rèn)證，成為全球首款通過新國標(biāo)認(rèn)證的鈉離子電池。目前，公司鈉新乘用車動力電池正在與客戶推進(jìn)開發(fā)、落地中，進(jìn)展順利。
6、怎么看儲能行業(yè)的需求？在數(shù)據(jù)中心這塊的主要應(yīng)用在哪里？
儲能商業(yè)模式日漸成熟，經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，國內(nèi)外儲能需求迎來快速增長。全球 AI 數(shù)據(jù)中心規(guī)模的快速擴(kuò)張也帶來了巨大的電力需求，光儲系統(tǒng)可以作為數(shù)據(jù)中心的主電源，為數(shù)據(jù)中心提供長期穩(wěn)定的綠色電力輸出。
7、公司在儲能上的策略怎樣？怎么看明年 587 Ah 產(chǎn)品的占比？
在國內(nèi)儲能 136 號文出臺后，各省也相繼出臺相關(guān)細(xì)則，國內(nèi)儲能市場迎來快速增長。目前公司產(chǎn)能飽和，正加速產(chǎn)能擴(kuò)張力度，后續(xù)隨著產(chǎn)能逐步釋放，公司國內(nèi)儲能產(chǎn)品出貨情況將會改善。公司推出的 587Ah 儲能專用電芯在能量密度、安全邊界與長壽命三大關(guān)鍵要素之間，尋找到階段性甜蜜點。目前正在加快 587Ah 量產(chǎn)速度，以滿足市場需求，未來 587Ah 產(chǎn)品的出貨占比會逐步提升。
8、公司儲能產(chǎn)品在行業(yè)中的技術(shù)壁壘如何？
關(guān)于儲能電池，大家認(rèn)為很好做，其實儲能電池更難做。儲能系統(tǒng)規(guī)模大，由一百多萬個零部件構(gòu)成，需要安全運行 15 年甚至 20 年以上，可以看到一些海外儲能電站出事故的案例，輕則影響項目收益率，重則危害社會安全。大規(guī)模儲能安全很重要，單體失效率要達(dá)到 PPB（十億分之一）的水平，尤其是在 AI 帶來的巨大能源需求背景下。但儲能系統(tǒng)的證實和證偽周期非常長，長期而言，按照承諾交付的儲能系統(tǒng)會越來越能夠獲得客戶的認(rèn)可，最終贏得市場。
9、怎么看國內(nèi)新能源車單車帶電量的趨勢？增程是否也有大電池的趨勢？
目前無論是純電還是增混車型，帶電量提升趨勢都很明顯。消費者對續(xù)航的要求總是越來越高，帶電量提升的趨勢將會延續(xù)。
10、匈牙利工廠進(jìn)度如何？
匈牙利工廠正按計劃推進(jìn)建設(shè)進(jìn)度，其中一期規(guī)劃超過 30GWh，預(yù)計 2025 年底建成并完成安裝調(diào)試，二期也在有序推進(jìn)中。
11、商用動力電池的出貨占比？
在產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)性、基礎(chǔ)設(shè)施的完善、政策的多重驅(qū)動下，國內(nèi)新能源商用車迎來快速增長，目前國內(nèi)電動化率已達(dá)到 23%。公司正在打造重卡換電生態(tài)，加速重卡的電動化。公司商用動力電池出貨快速增長、占比逐步提升，目前占總出貨的比例接近 20%。
2025 年第三季度，公司實現(xiàn)總營收 1,042 億元，同比增長 12.9%；歸母凈利潤 185.5 億元，同比增長 41.2%；當(dāng)期凈利率 19.1%，同比增長 4.1 個百分點；現(xiàn)金儲備充裕，期末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計超 3,600 億元。
二、問答環(huán)節(jié)
1、第三季度銷量多少？動力和儲能分別占比多少？
第三季度動力、儲能合計出貨量接近 180GWh，其中儲能占比約 20%，海外出口占比約兩成。
2、第三季度動力、儲能電池單位盈利能力多少？
第三季度電池單位毛利和凈利環(huán)比保持相對穩(wěn)定。
3、第三季度末存貨超過 800 億，環(huán)比提升 80 億的原因是什么？是否受海外儲能確認(rèn)周期影響？
存貨提升的主要原因在于：一是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張后部分交付產(chǎn)品在運輸途中；二是為后續(xù)交付做準(zhǔn)備。盡管存貨絕對金額增長，但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持相對穩(wěn)定，意味著這部分庫存屬于正常流轉(zhuǎn)庫存，將在正常周轉(zhuǎn)周期內(nèi)消化。
4、第三季度匯兌損失的原因？本季度減值有哪些？
由于報告期內(nèi)人民幣升值，影響了公司持有的外幣資產(chǎn)，產(chǎn)生了匯兌損失，公司持續(xù)在開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，來對沖外匯風(fēng)險對整體經(jīng)營業(yè)績的影響。本季度減值主要來自存貨，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，考慮庫存賬齡，對資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的部分計提減值。
5、鈉電池未來的潛在應(yīng)用場景及公司鈉電產(chǎn)品進(jìn)展如何？
鈉電池的低溫性能、碳足跡、安全性能均更具優(yōu)勢，可以廣泛應(yīng)用于乘用、商用動力等領(lǐng)域。公司發(fā)布的鈉新電池已通過新國標(biāo)認(rèn)證，成為全球首款通過新國標(biāo)認(rèn)證的鈉離子電池。目前，公司鈉新乘用車動力電池正在與客戶推進(jìn)開發(fā)、落地中，進(jìn)展順利。
6、怎么看儲能行業(yè)的需求？在數(shù)據(jù)中心這塊的主要應(yīng)用在哪里？
儲能商業(yè)模式日漸成熟，經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，國內(nèi)外儲能需求迎來快速增長。全球 AI 數(shù)據(jù)中心規(guī)模的快速擴(kuò)張也帶來了巨大的電力需求，光儲系統(tǒng)可以作為數(shù)據(jù)中心的主電源，為數(shù)據(jù)中心提供長期穩(wěn)定的綠色電力輸出。
7、公司在儲能上的策略怎樣？怎么看明年 587 Ah 產(chǎn)品的占比？
在國內(nèi)儲能 136 號文出臺后，各省也相繼出臺相關(guān)細(xì)則，國內(nèi)儲能市場迎來快速增長。目前公司產(chǎn)能飽和，正加速產(chǎn)能擴(kuò)張力度，后續(xù)隨著產(chǎn)能逐步釋放，公司國內(nèi)儲能產(chǎn)品出貨情況將會改善。公司推出的 587Ah 儲能專用電芯在能量密度、安全邊界與長壽命三大關(guān)鍵要素之間，尋找到階段性甜蜜點。目前正在加快 587Ah 量產(chǎn)速度，以滿足市場需求，未來 587Ah 產(chǎn)品的出貨占比會逐步提升。
8、公司儲能產(chǎn)品在行業(yè)中的技術(shù)壁壘如何？
關(guān)于儲能電池，大家認(rèn)為很好做，其實儲能電池更難做。儲能系統(tǒng)規(guī)模大，由一百多萬個零部件構(gòu)成，需要安全運行 15 年甚至 20 年以上，可以看到一些海外儲能電站出事故的案例，輕則影響項目收益率，重則危害社會安全。大規(guī)模儲能安全很重要，單體失效率要達(dá)到 PPB（十億分之一）的水平，尤其是在 AI 帶來的巨大能源需求背景下。但儲能系統(tǒng)的證實和證偽周期非常長，長期而言，按照承諾交付的儲能系統(tǒng)會越來越能夠獲得客戶的認(rèn)可，最終贏得市場。
9、怎么看國內(nèi)新能源車單車帶電量的趨勢？增程是否也有大電池的趨勢？
目前無論是純電還是增混車型，帶電量提升趨勢都很明顯。消費者對續(xù)航的要求總是越來越高，帶電量提升的趨勢將會延續(xù)。
10、匈牙利工廠進(jìn)度如何？
匈牙利工廠正按計劃推進(jìn)建設(shè)進(jìn)度，其中一期規(guī)劃超過 30GWh，預(yù)計 2025 年底建成并完成安裝調(diào)試，二期也在有序推進(jìn)中。
11、商用動力電池的出貨占比？
在產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)性、基礎(chǔ)設(shè)施的完善、政策的多重驅(qū)動下，國內(nèi)新能源商用車迎來快速增長，目前國內(nèi)電動化率已達(dá)到 23%。公司正在打造重卡換電生態(tài)，加速重卡的電動化。公司商用動力電池出貨快速增長、占比逐步提升，目前占總出貨的比例接近 20%。
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